岱美股份(603730)汽车新股系列报告九 双核心业务驱动 内饰件海归整装待发
全球遮阳板龙头，内饰件主流供应商。公司主要从事汽车零部件的研发、生产和销售，主要产品包括遮阳板、头枕、顶棚中央控制器和座椅。2015至2016年公司营业收入分别为23.2、27.4亿元，同比增长16.4%、18.0%；净利润分别为3.2、4.4亿元，同比增长39.5%、40.0%。其中，遮阳板、头枕为公司的核心产品，2016年占比分别约达56.9%和27.1%。而外销业务历年为公司贡献75%+营收，但近年内销业务占比略有上升，从2014年23.0%上升至2016年24.2%。
以技术绑定巨头，进入全球供应体系，行业地位牢固。公司通过与通用合作和自行研发等方式积累了57项相关专利，并构建了155项标准版化模块，具备业内领先的产品设计开发能力。公司凭借于此进入了诸多海外知名车企，如通用、福特、克莱斯勒、大众、标致雪铁龙、特斯拉等，以及知名零部件供应商，如江森、李尔、弗吉亚等；此外，公司同样为上汽、长安、东风、长城等优秀国内车企配套。公司2016年遮阳板、头枕、顶棚中央控制器分别销售2,958、1,039和444万套，在中国市占率分别约为21.9%、2.1%、4.2%，全球市占率分别为20.5%、3.6%和6.2%，行业地位稳固。其中，国内头枕业务增长迅速，市占率从2015年0.8%升至2016年2.1%。
双核心业务协同发展，驱动公司业绩增长。目前由于遮阳板业务于国内外市占率较高，我们判断遮阳板业务将维持平稳增长，主要原因有：1）原有客户的新项目：公司与客户合作关系紧密，历年均配套主要客户大部分新车及换代车型，且有望延续；2）新客户的拓展：公司正极力拓展新客户，如目前已与丰田北美达成协议，并进入Tesla供应体系。头枕业务有望助力公司业绩快速增长，主要原因有：1）市占率处于低位：头枕市占率仅为2%-4%，潜在替代空间大；2）向原有客户继续渗透：公司已初步完成向通用的渗透，配套率与遮阳板相仿，未来有望继续向福特、克莱斯勒、大众等客户渗透；3）头枕单车价值约为遮阳板的3倍：遮阳板和头枕的单车价值分别约为100元和280元。
IPO助力公司突破产能瓶颈，加快全球市场拓展。2016年，公司遮阳板、头枕、顶棚中央控制器产量分别为3,017、1,097和470万件，产能利用率分别为97.3%、91.4%和97.9%，近乎满产，产能亟待扩张。此次IPO募投项目将主要用于汽车内饰件产业基地建设项目、研发技术中心建设项目和补充流动资金，将为公司遮阳板、头枕、顶棚中央控制器新增产能分别为1,200、1,700、450万件/年，达产后将大大缓解产能不足的局面。预计IPO项目全部达成后每年为公司新增营收18.7亿元，贡献净利润2.4亿元。
投资建议：公司专注中高端汽车内饰件，以领先技术为背书绑定国内外巨头，遮阳板+头枕双管齐下，业绩可期。预计2017年至2019年的EPS分别为1.44元、1.89元、2.45元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：订单数量不及预期、新客户开拓速度不及预期等。
医药生物行业周报:"互联网+医疗健康"发展意见正式落地 关注工业端数据回落
行情回顾:不确定性市场环境下,医药的业绩确定性相对优势显著
上周,医药指数上涨2.68%,跑赢沪深300指数4.90pp,跑赢创业综板3.46pp,行业涨幅第一,继续强势,我们认为主要是在不确定性市场环境下,医药的业绩确定性相对优势显著带来机构加大配置驱动的上涨。其中,生物制品、医疗服务和化学制剂表现居前,分别涨3.91%、3.89%和3.81%,另外品牌OTC企业表现较好。
上市公司研发进度跟踪:上周,恒瑞的注射用SHR-A1403
获批临床,华兰的EV71疫苗临床申请审批完毕。信立泰License-in引入雷帕霉素药物洗脱球囊Selution。此外,第四批12个通过一致性评价品规正式公布,包括:正大天晴的恩替卡韦分散片、华海药业的奈韦拉平片、德展健康的阿托伐他汀钙片、京新药业的左乙拉西坦片等。
行业观点:“互联网+医疗健康”发展意见落地,关注工业端数据回落
我们认为“互联网+医疗健康”政策正式落地强化了处方外流预期,利好药店板块。另外医药工业端数据收入和利润端4月均有回落,尤其是利润端回落速度较快,预计是流感疫情消退和两票制低开转高开边际减弱所致。考虑到板块阶段性上涨幅度较大,提示工业端数据回落带来的调整压力。
当前,我们继续重点推荐高景气细分领域的优质公司:1)首推药店板块,继续推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂;2)继续消费升级主线,继续推荐爱尔眼科、长春高新,继续推荐品牌中药云南白药;3)仿制药升级迎来大利好,继续推荐优质仿制药企信立泰、通化东宝、华东医药;4)业绩增长确定性高且估值合理的创新药“大医保”受益品种,继续推荐康弘药业;5)检验科集采模式加速推进,继续推荐润达医疗。
风险提示:流感不持续;医保控费;招标降价;创新药短期估值过高。
盘后点评:大盘缩量震荡窄幅整理
周三，两市缩量整理，沪指窄幅震荡，创业板冲高回落。盘面上，民航机场、交运物流、公用事业、石油、有色、水泥、文化传媒等涨幅居前，保险、银行、环保、园林跌幅居前；概念股方面，知识产权、天然气、独角兽、快递、特斯拉、次新股、高送转等涨幅居前。
知识产权概念早盘走高：光一科技、中国科传涨停，安妮股份、数字认证涨幅居前。独角兽概念冲高：朗新科技、京泉华、宇环数控、星云股份、沃特股份涨停，科达利、意华股份、同兴达涨逾5%。
上海自贸概念超跌反弹：畅联股份、嘉城国际涨停，上海雅士、上海临港、上海物贸、华贸物流、长江投资涨幅居前。天然气板块午后拉升：新疆火炬涨停，百川能源、新疆浩源涨6%，华通热力、佛燃股份、贵州燃气、长春燃气、重庆燃气涨逾3%。
巨丰投顾认为大盘没有打破箱体震荡格局，且从小趋势看始终是超跌反弹的轮回。周二创业板指数大幅上涨，市场做多情绪有所升温。但市场量能并未出现明显放大，仅有3707亿。今日两市窄幅震荡，消化抄底获利盘。次新、软件、独角兽等连续走强，成为短期热点；保险、银行、地产等权重股调整，制约指数上行。市场仍以存量博弈为主，投资者可继续关注次新股中的超跌品种，有估值优势的白马蓝筹。
金逸影视(002905)2018年三季报点评:影院尚在培育期 短期业绩略有下滑
整体业绩略有下滑，期间费用率增加2.2pp。公司整体业绩略有下滑，主要由新开影城尚在培育期导致。报告期内，公司综合毛利率增加1.0pp，期间费用率增加2.2pp，其中销售费用、管理费用和财务费用同比增加21.4%、8.9%和-156%。经营活动产生的现金流净额为1.9亿元，同比减少39.9%，主要由于收回应收账款增加、使用现金支付贷款导致。
深化布局全产业链，形成差异化竞争优势。公司是国内领先的民营电影院线公司，票房实现、场次、观影人次数据处于行业前列。公司在一二线城市拥有非常好的口碑形象，并计划利用募投资金进一步提升院线布局，2018全年计划实现150-160家自有影院的目标。基于良好的品牌形象，公司在项目洽谈、选址方面拥有一定优势，目前储备项目上百个，跟踪、洽谈的影院项目有200多个。
公司业绩主要以放映业务为主，针对此公司着力发展制作发行、广告、衍生品等其他业务，力图打造具备差异化竞争优势的影视集团。
1）公司新设商业零售中心，布局特色主体餐厅、点播院线模式，进一步挖掘衍生业务发展，构建差异化竞争优势。
2）公司加大电影投资力度，联合发行2部电影、参与投资7部电影，其中《红海行动》、《唐人街探案2》、《邪不压正》、《西虹市首富》等影片实现了口碑和票房的双丰收。
盈利预测与评级。公司影院建设处于扩张期，短期业绩受到一定影响，我们预计2018-2020年EPS分别为0.81元、0.89元、0.99元。公司是国内领先的院线公司，随着新开影院成熟度提升，公司业绩有望企稳，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险，网络媒体竞争的风险；院线业务快速扩张的风险，业务拓展或不及预期的风险。
有色金属行业更新:看好q3钴锂行情 稀土看反弹
周期研判:刚果新矿业法进入实施阶段,铜钴矿业税提升至3.5%,较之前预期钴矿业税10%更低,利好钴行业健康发展。新能源车新政已经落地,钴价有望在中游补库时强势反弹,持续看好钴锂板块。稀土未来两个月涨价确定性较强,看好稀土行业反弹行情。
新能源产业链:期待Q3需求大幅改善,关注刚果矿业税落地。新能源汽车6月11日后补贴新政实施,新能源汽车能量密度和续航里程必然会迈入一个新的阶段,2018第六批新能源汽车推广目录发布,乘用车中三元锂电的绝对地位确认,利好钴锂。钴锂行业与价格方面,我们认为锂价止跌趋稳,2018年碳酸锂市场出现分层现象,企业在价格/品质/客户/渠道开始全面竞争,一线龙头竞争优势凸显,增持:天齐锂业、赣锋锂业;国内钴价和MB钴价下调,18Q3正极材料订单有所改善,中游将重新补库,钴价有望触底反弹,此外特别关注矿业法带来的钴行业供给格局的变化,增持:寒锐钴业、盛屯矿业,受益:华友钴业。长期来看,龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场,增持:正海磁材。
看好稀土行业本轮反弹行情。本轮因环保及下游补库,叠加低库存,稀土供需边际改善,未来2个月涨价确定性较强,看好稀土板块反弹行情。增持评级:盛和资源,厦门钨业。受益标的:广晟有色,五矿稀土。
铜镍长期看好,关注供应端预期变化。本周全球铜显性库存上涨1.3%,价格下跌3.3%。长期看,铜矿的短缺依旧是趋势,叠加国内环保导致废铜拆解厂停工,空调销量维持劲爆,铜价深跌概率不大。近期国内不锈钢由于环保检修等问题强势反弹,带动镍价短期强势。同时,低库存带来的交割品不够的问题也助力镍的涨势。长期看,镍价受益于电池的高镍化,长期看涨。同时,我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司,维持增持评级:紫金矿业、盛屯矿业、西藏珠峰、兴业矿业等。
看好小金属供需再平衡,首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。尤其看好钼行业,虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调,不改钼行业长期景气度提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。
王府井(600859)享规模和品牌优势的百货龙头
看好龙头公司借助集中度提升扩大优势地位。中国目前百货行业CR4集中度在8%左右，行业集中度相较发达国家美国和日本均有很大的提升空间。美国和日本百货行业发展历史中，并购对龙头公司实现全国布局，规模快速提升起到了巨大的作用。中国幅员辽阔，各个地区都有自己的传统百货品牌，目前能进行全国布局的百货龙头并不多。在行业向前发展过程中，集中度提升一定是未来的趋势，龙头公司将受益于集中度提升带来的规模效应，扩大在成本和效率方面的优势地位。
公司是百货行业龙头品牌，规模显优势。王府井在全国范围共运营54家门店，总经营建筑面积 265.9 万平方米，涉及20个省市自治区，30个城市。公司同店方面，传统老店稳健经营，提供利润保障，2017年在整体行业销售趋好的背景下，王府井主力门店（成都、长沙、南宁）受益于线下消费复苏均获得不错的增长，为公司稳健经营打下牢固基础。新开店方面，公司一直保持稳定的开店节奏，2015年新开4家门店，2016年新开7家门店，2017年新开3家门店。王府井新开门店以购物中心和奥特莱斯业态为主，体现了公司由传统百货向新型业态逐步转型的决心。新开店走出培育期后也将陆续释放利润，成为公司新的增长点。
收购贝尔蒙特，全国协同效应凸显。2017年3月，王府井以承接债务和支付现金相结合的方式从王府井国际处收购贝尔蒙特100%股权。通过本次收购，王府井将弥补在贵州区域的经营空白，零售商业版图将扩展至南部区域，进一步提升王府井品牌在全国商业零售市场的影响力，形成各区域并举、多业态发展的良好经营局面。双方在经营业态、品牌资源、区域资源、经营管理等方面可以产生较高的协同效益。贝尔蒙特2017-2019年的利润承诺分别是2.11亿元、2.31亿元、2.54亿元。贝尔蒙特2016年和2017年的净利润分别是2.38亿元和2.57亿元，2017年超额完成利润承诺，超出承诺0.46亿元，超出21.8%。
股价催化剂：消费数据转暖、公司业绩超预期。
盈利预测与投资评级：我们预计2018-2020年王府井归母净利润分别为11.22、12.33、13.66亿元，按照最新股本计算，对应的每股收益分别为1.45元、1.59元和1.76元。基于王府井品牌和规模优势以及目前较行业相比较低估值水平，首次覆盖给予“增持”评级。
风险因素：消费复苏不达预期、公司新开店速度不达预期、同店增长放缓。
午间看盘:沪指十字星线暗藏深意 大盘箱体震荡格局没有打破
【盘面简述】
周四早盘，两市走势分化，沪指冲高回落，中小创震荡走低。盘面上，环保、保险、煤炭、钢铁、有色、次新股、上海国企改革等相对强势，银行股上窜下跳，区块链、石墨烯、移动支付、北斗导航、高送转等跌幅居前。沪指冲破3300点整数关后连续回调，强周期板块构筑顶部。金融股反复拉升指数，但市场并不领情，反而加速调整。市场上升动力未遭破坏，投资者可以借盘中回调，适当加仓。
【板块方面】
环保板块强势拉升：中环环保、环能科技、德创环保涨停，联泰环保、博世科、维尔利、兴源环境、巴安水务、中再资环等涨幅居前。
【消息面】
1、第三批国企混改试点报批中油气领域或成改革重点
受中国联通混合所有制改革方案落地影响，市场各方再度将目光聚焦至央企混改上来。近日，国家发改委政策研究室副主任孟玮透露了关于混合所有制改革的最新情况：目前发改委已经遴选出第三批试点企业，且正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点。
2、8月份IPO审核速度放缓环比大幅下降
8月23日，拟在创业板上市的福建阿石创新材料股份有限公司、宁波创源文化发展股份有限公司、湖南九典制药股份有限公司等3家公司的首发获得通过。此前一天，横店影视股份有限公司等5家公司的首发申请获得通过。
3、养老金增持推升股价正海磁材众高管计划减持
随着上市公司半年报陆续披露，养老金的“身影”牵动着投资者的目光。正海磁材的半年报披露其获养老金买入后，公司股价遭到市场资金追捧，但同时也引发了公司众高管的减持意愿。23日晚间，正海磁材披露公司董事兼总经理等6名高管计划合计减持0.2274%公司股份。这是继公司财务总监之后的又一轮高管减持计划。
【巨丰观点】
周四早盘，两市延续整理，沪指冲关遇阻，小幅回落；创业板探底回升。盘面上，环保、保险、煤炭、钢铁、有色、次新股、上海国企改革等相对强势，银行股上窜下跳，电信运营、券商、造纸印刷、区块链、酿酒、石墨烯、移动支付、北斗导航、高送转等跌幅居前。
环保板块强势拉升2%：中环环保、环能科技、德创环保涨停，联泰环保、博世科、维尔利、兴源环境、巴安水务、中再资环等涨幅居前。消息面上，环保部正在推动建立独立环保税种，将排污费改为独立环保税，对高污染产品征收消费税。
上海国资改革概念活跃，龙头股份、锦江投资、申达股份、华鑫股份、界龙实业、上海物贸、徐家汇、上工申贝等领涨。10:00后，国企改革题材止跌回升：洛阳玻璃、铁龙物流、北化股份等涨幅居前。
巨丰投顾认为沪指自3300点调整以来，涨价题材构筑阶段性头部，金融股抬头，使得沪指反复冲击3300点。中国联通为首的混改主题退潮，强周期股分化明显，市场量能大幅萎缩，种种信号显示3300点仍然是难以逾越的鸿沟，大盘箱体震荡的格局没有打破。经过反复震荡后，市场将继续上行，操作上，建议投资者重点关注高成长中小创及低估值大蓝筹。
农业股逆市走强 农发种业涨停
中证网讯（记者周佳）19日早盘，沪深两市延续弱势回调走势，农业股则逆市走强。中信行业指数中，农林牧渔行业指数独自飘红；Wind生物育种、反关税、鸡产业、棉花、乡村振兴、猪产业等相关概念板块携手活跃。个股方面,农发种业涨停，丰乐种业涨逾8%,敦煌种业、新五丰、宏辉果蔬等涨逾5%。
长江证券分析认为，站在当前时点，农业板块投资看好两条主线：一是行业景气向上且业绩可实现持续增长公司；二是把握畜禽养殖周期中的板块性机会。景气方面，受益于鱼价高位，水产饲料行业景气行情确定，推荐海大集团。从周期板块来看，畜禽养殖板块当下有望迎来行业价格上涨催化。标的方面，生猪养殖推荐龙头牧原股份和温氏股份，弹性关注正邦科技。禽养殖板块首选益生股份和民和股份。
电子行业2018半年度策略:莫疑春归处 静待花开时
行业整体业绩创新高,行业龙头受益明显
随着电子产业链向国内转移及消费升级影响,18年1季度电子行业营收持续增长,但增速有所放缓;随着产能的扩张,供需趋于平衡,企业将提升生产效率来保障盈利水平,且电子各子行业盈利水平将面临明显分化。我们将围绕电子行业供需关系、创新驱动、产业转移三个方面来分析下半年电子行业的发展趋势。
消费电子创新应用渗透率快速提升
苹果iPhone引领智能机创新,包括OLED面板、非金属背板、3D结构光、无线充电等创新应用有望快速渗透。产业链上相关零组件公司有望受益其创新应用带来的市场增量和价格提升,实现量价齐升,特别是行业龙头企业更将是深度获益。同时,上半年智能机库存调整告一段落,随着一系列新机陆续推出,下半年出货量将有所提振,产业链上龙头业绩有望兑现。
半导体持续高景气,国内迎来黄金发展期
WSTS预测全球半导体产业受汽车电子、AI、物联网等拉动,2018年产值将达到4630亿美元,同比增长12.4%,再创历史新高,半导体市场持续高景气,特别是模拟电路引领行业增速。世界工厂及本土企业崛起使得中国成为世界最大的IC市场,同时在中国政府各类产业基金的支持下,半导体产能将持续向大陆转移,作为制造的下游配套环节,封装测试企业将享受产能转移带来的市场。
光学光电子供给过剩,关注新应用拉动需求
光学光电子行业产能自去年以来持续大幅扩产,出现供过于求情况,产品价格有所回落。特别是电视面板今年又有3条高世代产线的开出,价格持续下跌,手机面板则由于全面屏渗透率提升,供需比下降,价格企稳。2017年全球400台新增MOCVD,以中国大陆厂商为主,迎来新一波价格战,但随着MicroLED与MiniLED在显示器和AR领域逐步放量,有望拉动LED芯片需求端持续增长。
投资组合
我们认为电子行业马太效应显著,因此选取下半年持续景气的行业龙头作为我们2018年下半年的投资组合:圣邦股份(300661.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、士兰微(600703.SH)、长电科技(600584.SH)、欧菲科技(002456.SZ)、三环集团(300408.SZ)、深天马A(000050.SZ)、三安光电(600703.SH)、国光电器(002045.SZ)。
风险提示:电子行业下游需求不达预期;电子产品价格跌幅较大
欣天科技(300615)昨日盘中一度跌停 全日换手率近七成
欣天科技(300615)周四下跌8.53%。公司是一家主要从事移动通信产业中射频金属元器件的研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司主要产品为射频金属元器件，主要用于移动通信基站中的射频器件，射频器件的精密程度直接关系到通信波段的稳定性和抗干扰能力，从而对基站的信号质量产生重要影响。值得注意的是，公司日前公告，目前与5G相关产品的交易金额不大。二级市场上，该股昨日盘中一度跌停，全日换手率近七成，后市仍有调整。
各证券公司佣金都是万1到千三，不同券商用不同策略，对投资者来讲肯定是选择大券商而且佣金低的券商，与我们合作的券商综合实力排名前三，技术实力有保障，资金不限量股票佣金一律万1 ，包含规费，融资融券利率5.6% ，期权1.8元/张 ，港股通，融资融券佣金与普通帐户一样，省钱就是赚 2021/2/28 7:11:35 各证券公司佣金都是万1到千三，不同券商用不同策略，对投资者来讲肯定是选择大券商而且佣金低的券商，与我们合作的券商综合实力排名前三，技术实力有保障，资金不限量股票佣金一律万1 ，包含规费，融资融券利率5.6% ，期权1.8元/张 ，港股通，融资融券佣金与普通帐户一样，省钱就是赚
股票交易手续费，万1包含规费
